化工、冶金行業是空分設備主要的下游應用領域。2017年以來下游冶金、化工行業逐步回暖，產業結構調整取得進展，為工業氣體行業創造了良好的增長環境。2015年鋼鐵行業受產能過剩等因素影響，生產消費量下降，鋼價持續下跌，全行業利潤普遍低迷，2017年以來隨著鋼材消費量和鋼價的回升，帶動了鋼鐵行業的復蘇。據國家統計局數據，黑色金屬冶煉及壓延加工業2017-2018年利潤總額分別同比增長178%、37.8%。石油、煤炭及其他燃料加工業2016-2018年利潤總額分別同比增長165%、27%、10%。現代煤化工產業穩步發展，半導體、光伏等新興領域發展，共同推動中國工業氣體外包市場的發展。在杭氧股份覆蓋《空分設備，工業氣體*》中預計“十三五”期間現代煤化工（煤制油、煤制烯烴、煤制天然氣）總投資規模有望達4645億元，其中2018~2020年投資規模有望達2173億元。隨著煤化工項目規模的增大，必須要提供足夠的氧氣保證氣化裝置獲得理想的碳轉化率，因此結合現代煤化工產業對工業氣體的高需求和高要求，使用氣體供應商或更具有經濟性。據《我國電子氣體發展概況》數據，氣體成本約占IC材料總成本的5%～6%，雖然看似占比不大，但是很大程度上決定半導體器件性能的好壞。電子氣體純度每提高一個數量級，都會較快地推動半導體器件質的飛躍。電子氣體由于其高純度高質量的要求，需要專業的氣體供應商提供。因此，現代煤化工、半導體、光伏等新興領域的發展，將共同推動中國工業氣體外包市場的持續增長。制造業活躍度或邊際改善，工業氣價有望提升。上文中提到浙江省增速與全國同方向波動，但振幅大于全國平均水平，或可作為全國經濟運行狀況的放大器。2018年浙江工業增加值全國占比為6.85%，浙江工業增加值同比與全國增加值同比的差額突出浙江省對全國經濟運行狀況的放大作用，或可作為反應制造業活躍度的指標。據國家統計局，一季度浙江工業增加值累計同比與全國工業增加值累計同比的差額為2.4pp，或體現制造業活躍度邊際改善，工業氣價與制造業活躍度關聯度較高，工業氣價有望提升。
