先國內(nèi)方面，也是銅價(jià)大幅反彈的關(guān)鍵即國家發(fā)改委9月5日公布總投資額超8000億的基建項(xiàng)目計(jì)劃，其中涵蓋25條軌交項(xiàng)目，全國多個(gè)城市的軌道交通建設(shè)規(guī)劃已獲得批準(zhǔn)。此前，國務(wù)院出臺(tái)的《“十二五”綜合交通運(yùn)輸體系規(guī)劃》，要求今年要建成一批重大鐵路項(xiàng)目，適時(shí)開工一批急需必需項(xiàng)目；*總理也指出要確保今年鐵路5000億元的投資要到位；而《裝備“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，也明確提出要滿足我國鐵路快速客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)、大運(yùn)量貨運(yùn)通道和城市軌道交通建設(shè)。此次國家發(fā)改委密集批準(zhǔn)城市軌交項(xiàng)目，有望進(jìn)一步推升鐵路、軌道交通建設(shè)的投入，相關(guān)設(shè)備和基建企業(yè)有望直接受益。隨著基建項(xiàng)目逐漸開展，投資者普遍預(yù)期在政策刺激下，銅需求有望回暖。

　　而國外方面則聚焦在德國是否通過ESM和美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上。德國央行行長魏德曼雖然對此表示反對，但措辭算是溫和，或因OMTs設(shè)有沖銷制度，歐央行創(chuàng)造的買債資金將全數(shù)回籠至歐央行，也令貨幣供應(yīng)不至于增加而推高通脹。美國方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)優(yōu)良，8月ADP就業(yè)人數(shù)變化大幅增長，為今年3月來Z高，對本周五晚的非農(nóng)數(shù)據(jù)有所指引。而美元在低位徘徊數(shù)日后，破位下跌，周內(nèi)已接近81點(diǎn)整數(shù)關(guān)，黃金已升至3月以來Z高水平，突破1700美元關(guān)口，黃金在經(jīng)歷了近期升勢后，其初步支撐已上移至1685美元一線，如后市能有效突破該阻力，則將進(jìn)一步打開上行空間，指引基本金屬延續(xù)反彈。另外, 美聯(lián)儲(chǔ)北京時(shí)間周五凌晨公布利率決議宣布，推出第三輪量化寬松政策-每月購買400億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債券。美聯(lián)儲(chǔ)維持利率在0-0.25%區(qū)間不變，并延長維持超低利率的時(shí)間至少至2015年中期，此前承諾至少至2014年底。從過去的QE1和QE2看,每輪量化寬松都帶來金屬價(jià)格的大幅上漲,其中QE1推出后LME 銅價(jià)Z大上漲了115%,黃金上漲了38%;推出QE2后,銅價(jià)上漲40%,并Z終創(chuàng)新了歷史新高,黃金大漲56%。但是不得不提這一次的性寬松貨幣政策只能在短期推動(dòng)金屬價(jià)格上行,而這種無需求的虛假繁榮也將令金屬價(jià)格再次回歸大漲大跌的寬幅震蕩態(tài)勢。

　　宏觀上短期確實(shí)為銅價(jià)反彈提供了良好支撐，但從實(shí)際基本面上看，需求恢復(fù)依然未出現(xiàn)回暖，基本面與價(jià)格的背離為銅價(jià)上漲埋下隱患。下游方面，除受益國網(wǎng)與南網(wǎng)等項(xiàng)目外，電線電纜連帶下游銅桿企業(yè)開工率略出現(xiàn)增長之外，銅板帶箔、銅管等企業(yè)開工率依舊低迷，多數(shù)企業(yè)開工率不足半數(shù)，這意味著，下游企業(yè)依舊會(huì)保持按需接貨的狀態(tài)，尤其在銅價(jià)節(jié)節(jié)攀升之下，謹(jǐn)慎情緒又將回歸市場。供應(yīng)方面，近期由于銅價(jià)上漲，國內(nèi)冶煉廠雖存有畏高情緒，但在廢銅貨源已然緊俏的情況下，對下半年銅礦貨源穩(wěn)定表現(xiàn)擔(dān)憂，依舊接礦生產(chǎn)，導(dǎo)致后期精銅供應(yīng)量將進(jìn)一步增加，供應(yīng)壓力暫難減小。資金面上，銅凈空持倉由前期12879手再次急劇下降至8096手，機(jī)構(gòu)短期看空情緒減弱，銅價(jià)拋壓暫時(shí)減輕。

　　展望后市，銅價(jià)在目前交易范圍內(nèi)獲得了良好的支持，并且獲得新的催化劑令價(jià)格突破上行。需要持續(xù)關(guān)注的則是政策是否兌現(xiàn)，銅價(jià)在基本面難以支撐的情況下，憑借預(yù)期是否能夠持續(xù)。可預(yù)期的是在9月，市場發(fā)展很可能會(huì)更加果斷。如果中國需求開始好轉(zhuǎn)、美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快并且歐洲庫存減少推動(dòng)該地區(qū)購買活動(dòng)，那么銅市場很可能會(huì)迅速收緊，尤其是庫存仍然偏低。去庫存化進(jìn)程的加快將直接改善疲弱基本面。